Microsofti kvartalitulemused näitavad tehisintellekti edu

Turg reageeris tugevalt, kui Microsoft avaldas tulemuste materjali, mis kõlas pigem teekaardina kui raamatupidamisaruandena. Aktsiad tõusid järelkauplemisel üle 8 protsendi, kui investorid hindasid kõrgemat tulu ning uut lubadust suurendada panust tehisintellekti infrastruktuuri.

2026. aasta 30. juunil lõppenud kvartali kohta teatas Microsoft umbes 82,8 miljardi euro suurusest tulust, mis ületas analüütikute ligikaudset 80,7 miljardi euro suurust prognoosi. Kohandatud aktsiakasum oli umbes 4,36 eurot aktsia kohta. Netotulu tõusis umbes 32,9 miljardi euroni võrreldes eelmise aasta ligikaudse 25,1 miljardiga, mida aitasid osaliselt ühekordne umbes 2,94 miljardi euro suurune kasum seoses osalusega Anthropicus ning oodatust madalamad kulud töötajate vabatahtliku pensionilejäämise programmi tõttu.

Pilvehoog ja kus kasv tegelikult seisneb

Intelligent Cloud tõi enamik tõusu. Selle segmendi tulu ulatus umbes 36,2 miljardi euroni, ületades ootusi, kusjuures Azure’i kasv kiirenes hinnanguliselt 43 protsendini aastavõrdluses. Microsoft lisas, et esmakordselt ületas Azure’i aastane tulu 92 miljardit eurot. See jätab Azure’i endiselt Amazon Web Servicesist mahult maha, kuid selgelt Google Cloudi ette.

Productivity and Business Processes, Microsoft 365, Dynamicsi ja LinkedIni klaster, tõi umbes 34,8 miljardit eurot ning jätkab kasu saamist äriklientide ostudest Copiloti funktsioonide osas. Microsoft teatas, et tasulised Microsoft 365 Copilot tellimused ületasid 30 miljonit, võrreldes aprillis üle 20 miljoniga, ning GitHub Copilotil on nüüd ligikaudu 50 miljonit kasutajat.

More Personal Computing näitas raskusi. See grupp, mis hõlmab Windowsi, Surface’i, Bingi ja Xboxi, teenis umbes 11,8 miljardit eurot, mis on aastavõrdluses umbes 4,4 protsenti vähem. Seadmete ja OEM-Windowsi litsentsimisest tulenevad tulud langesid ligikaudu 7 protsenti, samas kui Xboxi tulud kahanesid umbes 10 protsenti; see on koormus, mis ilmneb koos hiljutiste ümberkorraldustega Xboxi osakonnas ja stuudiotasemel toimunud muudatustega.

Microsofti panus tehisintellekti infrastruktuuri toob nüüd käegakatsutavaid tulusid.

Isegi tugeva kvartali juures on investorid suure pildi suhtes ettevaatlikud. Aktsia kauples endiselt umbes 19 protsenti madalamal kui 2026. aasta alguses, tagasilangus, mida paljud seostavad murega selle üle, kuidas generatiivne tehisintellekt muudab tarkvara majandust. Deutsche Banki analüütikud tõid hiljuti välja Microsofti sõltuvuse OpenAI-st kui potentsiaalse riski, eriti avatud lähtekoodiga mudelite laialdase leviku taustal. Microsoft on varem märkinud, et umbes 45 protsenti järelejäänud 575 miljardi euro suurusest lepingute mahust oli seotud OpenAI-ga, mis tähendab ligikaudu 259 miljardi euro suurust kokkupuudet.

Bilansis ja rahavoogude poolel tõusid järelejäänud täitmiskohustused umbes 623,8 miljardi euroni, mis on 8 protsendi tõus võrreldes eelneva kvartaliga, ning ettevõte ütles, et suur osa uuest ärist tuli klientidelt väljaspool tehisintellekti mudelite arendamise kogukonda. Kapitalikulutused ja finantsliisingu kohustused hüppasid kvartalis umbes 37,7 miljardi euroni, peegeldades suuri investeeringuid andmekeskustesse ja muusse infrastruktuuri.

Finantsjuht kinnitas, et 2026. aasta investeerimisplaan on jätkuvalt kehtiv, kuid märkis arvestuspõhimõtete muutust: kontorihoonete ja andmekeskuste kasulik kasutusaeg on muudetud 15 aastast 25 aastaks ning mõned andmekeskuste liisingud käsitletakse tegevusliisingutena finantsliisingute asemel. Microsoft ootab ühiselt kapitali- ja liisingukulutusteks umbes 161 miljardit eurot 2026. majandusaastal ning ütles, et see number suureneb 2027. majandusaastal. Ettevõte viitas ka positiivse vaba rahavoo taastumisele 2027. majandusaastal.

Edaspidi juhatus suunas järgmise majandusaasta esimese kvartali tulu vahemikku umbes 82,7 kuni 83,7 miljardit eurot, kus keskpunkt viitab ligikaudu 16 protsendilisele aastakasvule ja asetseb konsensuse prognoosist kõrgemal.

Mis siis muutus? Mõnda asja. Tugev nõudlus pilveteenuste ja Copiloti funktsioonide järele. Suured infrastruktuuri kulutused, mis suurendavad tulevast arvutusvõimsust. Ning sihipärased kasud investeeringutest nagu Anthropic. Samal ajal vajavad riistvara ja mängusektor endiselt lahendusi.

Järeldus on pragmaatiline. Microsoft panustab tehisintellekti rahaga, lepingutega ja andmekeskustega. See strateegia annab koheseid tulemusi pilvetuludes ja ühekordsetes investeerimiskasumites, kuid tekitab ka strateegilisi küsimusi partnerite sõltuvuse ja selle kohta, kuidas ettevõte talitleb avatud lähtekoodiga edusammudega. Investorid jälgivad, kas kasvav kapitalimahukus kandub püsivaks marginaali laienemiseks või toob lihtsalt kaasa raskema bilansi.